自春节后市场出现大幅调整，我就一直在密切观察市场风格切换，但始终没有发现太大的变化。大家看下图，我按价值与成长风格，按大中小市值划分，大盘价值，大盘成长，中盘价值，中盘成长，小盘价值，小盘成长，总共六个风格指数。

下图从2020年12月中旬开始统计至今，最终六个风格指数的收益没有明显的差异。

从上图可以看到，2021年2月18日是大盘成长（抱团股）指数本轮见顶的日子，同时也是小盘价值指数接近见底的日子。

所以在下图我又从2021年2月18日开始统计至今，最终很明显看到，小盘价值超跌反弹，盈利3.5%。大盘成长大幅回调，亏损17%。其他各指数都有不同的亏损。

从上图可以看到，2021年3月9日是六个风格指数接近同时见底的日子，所以在下图我又从2021年3月9日开始统计至今。最终很明显看到，六个风格指数最终收益没明显差异，大盘成长（抱团股）指数略占优。

上面三张图，我总结一下：

1、2月18日春节后回来的这轮大幅调整，是对去年12月-今年2月极端风格行情的修复。短期上涨幅度过多的大盘成长（抱团股）指数回调，短期下跌幅度过多的小盘价值指数反弹。

2、本轮极端风格修复行情在3月9日结束，随后再度陷入僵局，目前市场依然没选择出新的主流风格，究竟是继续买成长股还是去买低估值股，市场出现了分歧。而从最近几天来看，资金宁愿等抱团股回调30%去抄底抱团股，也不愿意多买低估值的银行保险地产基建。。。

3、如果2月18日-3月9日这段时间内没有把成长风格/质量风格基金换成价值风格/均衡风格基金，那已经错过了最佳调仓时间。如果3月9日之后再调仓的，不排除踏空这波抱团股反弹行情的收益，要做好心理准备，盈亏同源。

我最近调研了不少基金经理，但大家说法都不统一，有的在买低估值说做防守反击，有的说继续买好公司穿越牛熊，有的说继续找业绩超预期的公司拼超额收益。总的来说，现在市场没有统一意见，新的抱团方向还没形成。

看到大涨想追高的朋友悠着点，别再拍断大腿了。

简单聊完市场风格，接下来咱们聊一聊煤炭大哥中国神华。

前几天一直在给大家按摩舒缓中概股鬼故事带来的头疼，一直没机会说。周末中国神华宣布10%股息率超高比例分红。不过对于神华来说，都是基本操作。神华每年都坚持高比例分红，2017年股息率曾经高达18%。

如今大家熟悉的三大核心行业赛道是消费医疗科技，但在十年前煤炭行业也是核心行业赛道。十年前的中国经济增长主要依靠重工业重投资驱动。当时我们GDP增长高达10%，经济高速发展，钢铁、煤炭、水泥、电力都出现过供不应求被迫涨价的情况。

十年前的中国神华营收和净利润复合增长率都是20%+，放在当下妥妥的就是白马股，抱团股，赛道股。